富国基金首席策略分析师童国林日前在本报的专栏文章中曾提出一个有意思的问题：如果四大利好趋势发生在同一只股票身上，即该股票是价值型股票、是新股、受益于人民币升值、同时受益于大宗商品价格下跌，其结果将会如何？

　　10月31日中国国航的表现极好地回答了这个问题。

　　□本报记者 李佳

　　昨日，航空板块整体加速上扬。中国国航尾盘封住涨停，S南航涨幅高达9.82%，上海航空也有7.14%的上涨，且成交量较前日相比均有数倍的放大。

　　航空股大涨

　　权重股中国国航的出色表现不仅引领整个航空板块起飞升空，更是对上证综指创下1837.99点的新高立下了汗马功劳。

　　“航空业迎来了反转机遇。”嘉实主题精选基金经理王贵文这样评价。

　　市场人士分析，当前影响航空公司经营业绩的关键因素有三：一是行业运力供求关系，二是航油价格水平，三是人民币汇率。目前这三大因素正在同时向有利于航空公司的方向发展。燃油成本是航空公司主要运营成本之一，受制于“高油价”，航空股一直难以展翅起飞，“油价目前已经涨不动，预期还会下跌”，这已经成为市场的普遍看法。人民币升值预期更是让市场浮想联翩。

　　不过，对国航来说，“油价的下跌只是股价的催化剂，人民币升值对航空股估值有所帮助，从行业属性来看，经营内生性动力则来自于以中国为中心的星空联盟的确立，其涵盖的内容则非常丰富，向国泰航空作战略投资就属于这样的联盟内容。”基金经理王贵文告诉记者。

　　破发后基金追捧

　　中国国航“井喷”行情与之发行时的惨淡境遇可谓“冰火两重天”。

　　近日，不少基金公司研究员用“喊破了嗓子”来形容他们在公司内部推荐国航的卖力程度。而发行初期，“建议回避”之声此起彼伏。究其原因，童国林告诉记者：“高油价下跌，已经使国航基本面发生了本质改变”。

　　据询价发行期公告统计，在国航询价时，有57家机构报价在2.8元以上(包括2.8元)，其中有基金27只。但是在申购时，出价在2.8元的只有27家机构，其中只有9只基金产品。至少18只基金产品在配售时选择了放弃。

　　机构投资者的“横眉冷对”让国航方面不得不缩减近10亿的首发规模，同时，国航上市之后，也被基金浇了一头冷水，罕见地跌破发行价。

　　此后，随着行业基本面的好转，国航也渐渐受到机构投资者追捧，尤其基金对其买入较多。

　　在这场基金博弈中，赚得最多的当属嘉实主题精选基金。据记者了解到，除申购期豪买1亿多股外，在国航破发之后，嘉实方面又做了较大规模补仓。从嘉实主题精选基金三季度报告来看，截至9月30日，该基金共持有中国国航超过1.506亿股，报告期末市值高达5.393亿元。如果以2.8元的综合成本来看，在中国国航这一只

　　不过，虽然三季度三大航空股———国航、南航、东航均有不同程度盈利，但是市场人士认为，除国航外，国内多数的航空公司都很难做到持续盈利。由于每年四季度是传统淡季，仍要防止航空股出现年报亏损情况。