广州万隆

　　提要：奥运之前的大反攻是出于更高层面上的政治和社会稳定需要，是不可逆转的政策意图，这从目前政策出牌的力度和密度完全可以看出。但在目前市场信心依然犹疑，大小非阴影仍旧挥之不去的背景下，最高层如何用最低政策成本，最终实现其政策和政治意图呢？

　　一、政策出牌推动大反弹持续

　　我们认为，政策占据着规则制定的制高点，完全可以针对目前市场的主要症结下手。应该说，证监会表达对大小非违规行为进行更严厉处罚很可能不是空穴来风，而是高层针对目前市场情况所进行有力回击。我们完全可以预期，在关键的点位上推出进一步严格限制大小非政策措施出台，将成为彻底逆转整个市场预期的重拳。一旦这一政策利剑被祭出，那么奥运大反攻显然将进入一个新的阶段。

　　同时值得我们关注的是，政策金牌鱼贯而出的苗头目前已经初露。尤其值得重视的是暴利税提高起征点和国资委大力推动央企整合的新动向，很可能绝非是单纯事件，而是最高层编制的一系列政策利好中的有效组成部分。

　　至少我们可以合理推断，一旦作为主导指数的关键性板块---央企上市公司在相关利好的推动下成为大反攻的旗帜，那么市场的稳定就后顾无忧了。

　　二、银行股---撬动大反弹的支点

　　值得关注的是，目前表面上最弱势的板块正是以银行股为代表的权重股，很可能成为主力手中撬动大盘的主要支点。实际上，这应是更高层全面激活行情的一着妙棋，是点活全盘的后手。

　　具体分析来看，大小非压力下的银行板块成为目前拖累指数的关键所在，也成为决定整个市场预期和行为的中心点。尤其是交通银行本月15日的1350亿非流通股解禁无疑成为阻挡红五月行情形成的一个关键性压力位。而从博弈的角度来看，只要能够撬动这个支点，全面激活银行板块，就有足够理由撑起红五月行情的发展，政策所需要的奥运稳定大环境就有了相当保障。随着15日大小非解禁的临近和到来，我们需要日益密切关注交通银行为首的银行股走势，而一旦银行板块的导火索被点燃，那么所谓的3800点重要压力位则旦夕可破。

　　而从政策层面角度来思考，只要监管层能够进一步推出约束大小非行为的细则，那么阻拦在银行板块上攻的主要压力就将彻底消除。而从基本面来看，银行目前挟估值优势、中间业务大幅增长的优势，都很可能成为多头主力借题发挥的有利依托，成为撬动大盘的坚强支持。

　　另外一方面，近期疯传的石油暴利税问题，同样很可能是主力对石化这一权重板块下手的借口。

　　总体上，一旦权重出现大幅反弹，那么整个市场的疲软格局则立刻改观，市场预期也将逆转。而这样做，可以说是使用了最少的政策资源，在关键性支点上撬动了行情发展，从而达到其最关注的维护奥运稳定目的。

　　三、央企整合唱大戏

　　而在本轮大反弹中，谁将成为行情的主流板块呢？如果从高层主力的视野出发，必然选择一个基本面符合要求，有足够的题材激活市场热情，又能够充分持续调动人气的板块。我们认为，央企整合正是集合以上优势的一个最好选择。

　　首先，央企整合板块主要集中于电力、钢铁、煤炭等二线蓝筹板块，对市场号召力和指数的影响较大，符合政策推动大反弹持续发展的需求。央企整合的进度也几乎把握在国资委等部门的手中，完全可以作为稳定市场的辅助工具之一。

　　其次，08年无疑是央企整合的高峰年。央企整合的力度将远大于之前，尤其是上海本地的央企整合，更是大有看头。站在主力的思维上来考虑，做多这一板块的基本面理由充足，中期内也必将有众多题材配合，能够最大程度获得市场呼应。并且有央企整合题材的个股很多属于二线蓝筹，比较容易获得基金的认同。

　　考虑到目前宏观经济增长减缓，行业增长乏善可陈，宏观经济基本面亮点不多。但是央企整合题材则不同，其基本依靠外延性增长，经济基本面对其影响不大，成为经济增长减缓过程中不可多得的亮点，很容易被主力追捧。