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偶尔的一点阳光也被迅速即来的乌云遮挡。 吕建设/CFP
这次股市的下跌，从5月初到6月中旬，上海指数从3786一直下跌到2729点，短短一个多月，下跌超过1000点，期间更创出十连阴的历史记录。为什么股市会如此下跌？
关于这次下跌的原因，众说纷纭，有的人认为是由于央行突然宣布再次调高存款准备金率，表明从严的货币政策并未因四川地震而有根本性改变；也有人认为是深交所预计今年深市主板解禁股将达到225亿股，中国建筑又通过了425.66亿元的巨量IPO方案，使得市场对于资金紧张的担忧进一步加剧，甚至有人担心是越南股市崩盘会拖累中国股市。
我们认为，以上的说法不是没有理由，但都只是表面原因。中国股市近期下跌的根本原因是中国经济的转型以及企业盈利的下降。
正如易方达科讯基金经理表示，当前的市场或反应了中国经济转轨的必然途径，即由粗放的、出口为导向的外向型经济逐步转变为集约的、以消费为主导的内生型经济。一旦成功转型，我国经济的发展历程将更加持续，但是，经济转型不可能一蹴而就，在这过程中，资本市场的剧烈波动将在所难免。
目前的股市下跌，根本原因不在于资金出逃，而在于企业盈利能力降低。目前中国经济与世界经济的关联度已经相当高，美国经济萧条以及人民币升值，令企业产品出口受阻，加上国内通货膨胀激烈，民众减少非必要性开支和投资，让内需也无法有效启动。在市场前景暗淡的预期下，企业本身当然会“贬值”了。这就是目前股市大跌的主要原因。
然而，到了6月13日，A股加权平均动态市盈率为19倍，沪深300指数加权平均动态市盈率为18倍。“估值高”已经不是继续看空A股市场的理由。沪深300静态市盈率已与成熟市场代表指数之一的标普500接轨，考虑到A股市场的业绩成长性，从中长期来看，A股市场已经呈现出难得的投资机会。
目前出现的多个迹象也许是绝处重生的信号：股价破首发、股价破增发、股价破净资产、A股股价低于H股。这些现象，严重影响了股市的融资功能，挑战了管理层的容忍底线。经验表明，市场自身具有纠偏纠错能力。
所以，目前即便风险再大，现在的风险也不会比6124点时还大。就目前点位而言，我们无法保证这是最低的位置，但可能是近期的低点。A股大盘超跌，利空反应过度，不确定性反映较充分，后市下跌应逐步收窄趋稳。6月的下旬股市有望迎来新一轮的大行情。 （尹晓峰）
温馨提醒
预计持续性的市场热点将产生于以下行业和公司：
1受国家政策重点扶持、跨经济周期。
2定价能力强、自主创新能力强。
3，高确定性、高成长性、高复合增长率。
投资者在参与操作中要做到以下几点：
1、保持心态平稳比什么都重要!
2、独立判断，自主定盘。
3、交流并善于吸收、及时提炼，严格操作纪律。
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