关注侨乡民企上市

8年虚度 境内上市“交白卷”

一方面，老百姓投资意识兴起，纷纷入市；另一方面，企业为求发展，有融资需要。

　　受2006年以来的牛市刺激，特别是全流通改革后，上市所带来的巨大股权收益刺激了不少企业的上市欲望，2007年全国有120只新股在A股IPO（新股上市），今年上半年已有58只新股在A股IPO。这些企业通过上市筹集发展资金，为其在同行业竞争对手中奠定了先发优势。

　　在江门GDP已过千亿的今天，8年来为何没有一家民营企业在境内上市？

　　是江门企业上市愿望不强烈，还是达不到上市资格，抑或有其它内情？

　　8年间，也有企业选择在境外上市，他们又为何选择在境外上市？

　　面对即将推出的创业板，我市出现了前所未有的“上市热”，民营经济发达的江门有无可能形成A股“江门板块”？

　　8年间没有民企在境内上市，江门市证券业协会有关人士称，与其他地区相比，江门企业想上市的比例比其他地区小。在江门各大券商看来，经过改革开放30年来的发展，在江门涌现出了一批优质的具备上市条件的民营企业，这里仍是“一块值得培育的沃土。”

　　侨乡民企不缺钱？

　　8年无公司在A股上市

　　资料显示，目前江门在国内上市的有4家公司，分别是广东甘化、美达股份、春晖股份、粤美雅，其中粤美雅于1993年上市，广东甘化于1994年上市，美达股份于1997年上市，春晖股份于2000年上市。

　　除去2005年至今有3家企业在香港联合交易所上市外，江门已经有8年没有企业在内地上市了，是广东省上市企业数量较少的地级市。

　　据统计，去年全市私营企业户数和注册资金分别达1.7万户、224.7亿元，分别增长9.6%和16.2%；规模以上民营工业企业完成工业增加值180亿元，增长22%，占全市工业的比重达37%，而据业内人士介绍，江门目前至少有10余家民营企业具备上市资质，但8年来却没有一家民企在境内上市融资。

　　那么，企业不上市，他们的融资情况又如何呢？江门的民企是不是能够比较方便地获得融资，或者通过间接融资的方式取得企业发展所需的资金呢？

　　实际上，关于中小企业融资难的情况，几年来都是广东省两会期间代表委员的重要议题。我市一大型企业负责人告诉记者，中小企业融资难历来是一个难题。国家2002年就出台相关法律法规支持中小企业发展，但是几年过去了，融资难始终未解决。现在，部分中小企业就因融资难而发展缓慢，对解决就业等未能发挥更大作用。

　　一家正在运作上市的企业负责人称，企业发展融资主要依靠银行贷款，但是多数企业由于缺少抵押物而无法成行；期待风险投资，但却往往因为没有明显的赢利模式而很难受到风投公司的青睐；想要上市融资更是困难之极，仅上市对发行人财务状况的要求就让许多企业望而却步。如今在从紧的货币政策新形势下，融资难日趋显现，企业如何利用资本市场筹集资金，也显得愈加重要。

　　据资料统计，2005年至今，新会映美控股、鹤山真明丽和维达纸业通过在香港上市，募集资金约20亿港元，其融资效果是明显的。

　　欲上市却顾虑重重

　　四大原因制约企业上市

　　针对我市8年来没有企业上市这个问题，江门证券业界也有自己的看法。华林证券有关人士调研发现，本地企业上市动力不足主要有四个原因：

　　首先，江门的企业普遍对上市的意义、条件、程序等知识了解不深，而优质的企业则低估了自己的条件和实力，觉得改制上市遥不可及。相比江浙地区，过去珠三角的民营企业家上市意识不强；

　　其次，过去政府对这方面的工作不是十分重视，企业得到的支持不够；

　　再次，一些企业达到上市条件却对上市犹豫不前，除了对自身发展策略的考虑外，可能还有对财务税收等历史问题，以及上市所带来的股权分散等问题的顾虑；

　　第四，企业一旦上市不成功，上市前改制等工作所付出的大量成本有可能付之东流。

　　对于华林证券所分析的原因，部分欲上市的企业家在与记者交流时也有指出。

　　位于江海区的一家机械制造企业负责人告诉记者：“企业发展必然离不开资金支持，尽管去年产品占全国同类产品市场份额一半以上，但是若是想在境内上主板或者中小板，其门槛无疑是高到想都不敢想。”

　　这些门槛都是什么呢？其一是企业要连续3年累计盈利超过3000万元；其二是公司的上市过程包含了对公司和业务历史的大量的“尽职调查”，这需要对公司的所有商业交易进行彻底的分析，包括财务、税务等，如违反一些标准，不仅会因此遭到处罚，而且还可能被禁止进行融资；其三，上市成本巨大，对发展中的中小企业来说负担十分沉重。

　　对于企业担忧的问题，券商也有自己的看法。华林证券表示，民营企业在发展之初，通常会在利润申报、税款缴纳方面或多或少地存在一些不符合规范的问题，由于公众公司必须建立严格的财务控制体系，这成了一些企业上市所必须要解决的难题。也有关人士向记者谈到，不少民营企业的用地以前大多从集体取得，上市需要办理土地使用证、房地产权证，在当前政策下会遇到障碍。另外，江门企业一直以来外资特征显著，虽然政策也鼓励注册地在江门的港、台资企业上市，但在资本到位情况等旧问题上，可能还需要跟有关部门协调。

　　对于企业的上市成本，华林证券投资部有关人士指出，与IPO直接融资相比，银行贷款具有程序相对简单、灵活性强的优点，可以发挥财务杠杆的作用，但是银行贷款的财务风险较高，限制条款较多，筹资数额也有限，而且企业的贷款最终是要归还的。企业通过IPO上市筹集的是股本资金，是作为公司长期发展的资金，且能获得一个持续的融资平台，一家企业若完成上市程序，通常要聘请券商、律师、财务、评估等中介机构进行保荐和辅导，一般中介费用在1500—2000万元之间，耗时1年以上。　文/本报记者 董平　图/本报记者 周华东